Promover mercados de capitales sostenibles
Colección de fotos del Banco Mundial: Los operadores trabajan en la Bolsa de Ghana
La divulgación de información estratégica, de gobernanza y de resultados cataliza las inversiones sostenibles. Impulsa la innovación en las finanzas sostenibles, permite un mejor análisis financiero y crea mercados de capitales más eficientes.
Innovación en finanzas sostenibles
La divulgación de la sostenibilidad impulsa el crecimiento de los activos sostenibles mundiales
Según la Global Sustainable Investment Alliance, los activos sostenibles globales crecieron hasta alcanzar la cifra récord de 35,3 billones de dólares en 2020, con una proporción sustancial invertida en capital o deuda corporativa.
Las tres estrategias de inversión más populares son:
- Integración ESG;
- Selección de los mejores de su clase;
- Compromiso corporativo.
Las tres estrategias de inversión requieren un conocimiento profundo de las estrategias, la gobernanza y los resultados de las empresas en materia de sostenibilidad. Como resultado, los inversores institucionales se basan en datos ESG divulgados públicamente, de fácil acceso y altamente fiables para aplicar correctamente estas estrategias.
Los activos gestionados (AUM) sostenibles siguieron creciendo en 2021. Aunque experimentaron un descenso en 2022 en términos absolutos en medio de unas condiciones de mercado extraordinarias, siguieron creciendo como proporción del total de AUM. El siguiente gráfico muestra el crecimiento de los AUM sostenibles con un enfoque limitado a los fondos gestionados activamente para la sostenibilidad.
La empresa de servicios financieros Morningstar clasifica los fondos como sostenibles si "...en el folleto u otros documentos reglamentarios, se describe que se centran en la sostenibilidad, la inversión de impacto o los factores medioambientales, sociales o de gobernanza (ASG). Los fondos deben afirmar tener un objetivo de sostenibilidad y/o utilizar criterios ASG vinculantes para su selección de inversiones. Los fondos que sólo emplean exclusiones limitadas o sólo tienen en cuenta factores ASG de forma no vinculante no se consideran un producto de inversión sostenible" Esta clasificación se corresponde en líneas generales con las definiciones del artículo 9 del Reglamento Europeo de Divulgación de Información sobre Finanzas Sostenibles (SFDR ).
Inversión de impacto
La CFI, en consulta con un grupo básico de partes interesadas externas, elaboró los Principios Operativos para la Gestión del Impacto, que actualmente siguen más de 140 fondos e instituciones de propiedad privada y pública. Estos Principios apoyan el desarrollo del sector de la inversión de impacto estableciendo una disciplina común en torno a la gestión de las inversiones de impacto, y promueven la transparencia y la credibilidad exigiendo la divulgación anual de los procesos de gestión de impacto con verificación periódica independiente.
Los Indicadores de Impacto Conjuntos son un conjunto armonizado de indicadores para temas de impacto clave -clima, género y creación de empleo- utilizados por una amplia gama de inversores de impacto. Están alineados con los principales conjuntos de indicadores de impacto: IRIS+ e HIPSO.
La inversión de impacto es un enfoque que pretende contribuir a la consecución de impactos sociales y medioambientales positivos medidos. Ha surgido como una importante oportunidad para movilizar capital hacia inversiones que persiguen un impacto social, económico o medioambiental positivo cuantificable junto con la rentabilidad financiera. Un número creciente de inversores está incorporando inversiones de impacto en sus carteras. Muchos están adoptando los ODS y otros objetivos como punto de referencia para ilustrar la relación entre sus inversiones y el impacto.
Una innovación reciente en los productos de financiación sostenible es el aprovechamiento de la transparencia de los mercados de capitales, la intermediación financiera y la estructuración de la financiación para que la medición del impacto sea más transparente y responsable.
La financiación sostenible incluye productos de uso de los beneficios con fondos asignados a proyectos específicos considerados sostenibles. También incluye productos vinculados a la sostenibilidad con tipos de interés ligados a objetivos ambiciosos en áreas clave de sostenibilidad para las empresas. Las empresas utilizan cada vez más tanto el uso de los resultados como los marcos vinculados a la sostenibilidad para crear estructuras sociales y ecológicas que maximicen la responsabilidad y la credibilidad de la financiación social.
Standard and Poor's Financial Services prevé que la emisión de bonos sostenibles alcance el billón de dólares en 2023, lo que representa entre el 14% y el 16% de toda la emisión mundial de bonos.
Financiación con cargo a resultados
Los bonos y préstamos de uso de beneficios son instrumentos financieros en los que la empresa (prestataria) se compromete a invertir los fondos recaudados en proyectos y actividades preestablecidos y considerados de impacto. Estos instrumentos funcionan en combinación con taxonomías de proyectos o actividades verdes, sociales o sostenibles.
La International Capital Market Association (ICMA) y la Loan Syndications and Trading Association (LSTA ) han establecido cuasi normas para la emisión de bonos y préstamos sociales, respectivamente, centradas en cuatro principios o componentes básicos:
- Uso de los ingresos;
- Proceso de evaluación y selección de proyectos;
- Gestión de los ingresos;
- Informes y verificación.
Más información:
- Bonos verdes de la CFI;
- Bonos verdes, sociales y de sostenibilidad: A High-Level Mapping to the Sustainable Development Goals, ICMA, 2022;
- Guidance for financing the Blue Economy, building on the Green Bond Principles and the Green Loan Principles, IFC, 2022.
Financiación vinculada a la sostenibilidad
La financiación vinculada a lasostenibilidad está diseñada para incentivar la consecución de objetivos medioambientales, sociales o de gobernanza por parte del prestatario (empresa) mediante incentivos de precios. Se trata de un mercado de rápido crecimiento en las finanzas sostenibles, que está ganando adeptos entre los emisores corporativos y los inversores que buscan ampliar el alcance de las finanzas sostenibles y recompensar el rendimiento y los resultados de sostenibilidad de las empresas.
Incluye una serie de instrumentos de deuda empresarial -bonos, préstamos, créditos- que están vinculados estructuralmente a los resultados de la empresa en cuanto a objetivos y metas de sostenibilidad predeterminados, lo que permite usos generales de los ingresos y apoya una gestión y gobernanza integradas de la sostenibilidad.
La financiación vinculada a la sostenibilidad tiene varias ventajas:
- Aumenta la credibilidad de la financiación sostenible al recompensar el rendimiento y los resultados globales de sostenibilidad de la empresa;
- Promueve una gestión y gobernanza integradas de la sostenibilidad;
- Abre el mercado de bonos sostenibles a empresas de diversos sectores, geografías y enfoques de sostenibilidad.
Más información:
- Financiación vinculada a la sostenibilidad: Ampliar el impacto en los mercados emergentes, Infraestructura, IFC
- Sustainability-Linked Finance-Mobilizing Capital for Sustainability in Emerging Markets, IFC, 2022 (en inglés)
- Social KPIs Matter - Settinging Meanful Indicators for Sustainability-Linked Finance, IFC, 2023
- Financiación sostenible de la Asociación Internacional de Mercados de Capitales (ICMA)
Según la Asociación Internacional de Mercados de Capitales ( ICMA), los Bonos Vinculados a la Sostenibilidad (SL B) incentivan a la empresa a alcanzar "objetivos de sostenibilidad materiales, cuantitativos, predeterminados, ambiciosos, supervisados periódicamente y verificados externamente a través de Indicadores Clave de Rendimiento "KPI" y Objetivos de Rendimiento de Sostenibilidad ("SPT")".
Estructuras Super Verdes / Sociales
Las empresas utilizan cada vez más marcos vinculados tanto al uso de procedimientos como a la sostenibilidad para reforzar la credibilidad de los productos financieros sostenibles. El enfoque típico es a través de un marco de financiación sostenible que describa los planes a largo plazo de la empresa para financiar proyectos y estrategias de sostenibilidad, describiendo las inversiones críticas, los indicadores clave de rendimiento (KPI) materiales y los resultados esperados.
Nuevos modelos de financiación empresarial sostenible
Las empresas y las instituciones financieras privadas representan la mayoría de los emisores de productos de financiación sostenible. Esta financiación empresarial sostenible se basa en la capacidad de las empresas para integrar la sostenibilidad en su estrategia, gobernanza, gestión de riesgos y resultados. Los modelos emergentes de financiación vinculada a la sostenibilidad se centran en lo siguiente:
- Metas y objetivos estratégicos sobre cuestiones materiales de sostenibilidad;
- Incorporación de la sostenibilidad en el gobierno corporativo y los controles internos;
- Presentación de informes y verificación/garantía de los resultados en materia de sostenibilidad.
Los Cinco Principios Básicos de los Bonos Vinculados a la Sostenibilidad de la Asociación Internacional de Mercados de Capitales (ICMA) reflejan los modelos emergentes de financiación vinculada a la sostenibilidad.
Principios de los bonos vinculados a la sostenibilidad - Cinco principios básicos
Aprovechamiento del marco de divulgación y transparencia de la CFI para promover las finanzas sostenibles
El marco y las herramientas de divulgación y transparencia de la CFI preparan a las empresas para la emisión de financiación vinculada a la sostenibilidad mediante la promoción de un enfoque global e integrado para:
- Integrar la sostenibilidad en los objetivos estratégicos y el modelo de negocio;
- Medir los resultados mediante objetivos e indicadores clave de rendimiento;
- Supervisar el rendimiento de los sistemas de gobernanza, riesgo y cumplimiento;
- Integrar la sostenibilidad y la información financiera.
Mejor análisis financiero
Los estudios académicos han encontrado sistemáticamente un fuerte vínculo entre la sostenibilidad y los resultados financieros. Las empresas que gestionan y divulgan eficazmente las cuestiones de sostenibilidad tienden a tener menores costes de capital, valoraciones más altas y mejores rendimientos para los accionistas.
Cuando se integra con la información financiera, la información sobre sostenibilidad puede ofrecer a los inversores una visión más amplia de la estrategia y los resultados y dar confianza en la viabilidad a largo plazo del modelo empresarial.
La información no financiera, como la mitigación del cambio climático, la rotación de empleados o la calidad de los productos, puede considerarse indicadores prefinancieros o adelantados.
Los resultados en materia de sostenibilidad también proporcionan información sobre la calidad de la gestión de una empresa y su capacidad para:
- Comprender las prioridades de las principales partes interesadas;
- Evaluar diferentes horizontes temporales;
- Alcanzar objetivos financieros y no financieros;
- Gestionar un conjunto diverso de partes interesadas.
Modelo de impulsores del valor:
Mercados de capitales más eficientes
Alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU en los mercados emergentes requiere una inversión anual de 4 billones de dólares, muy por encima de las posibilidades de los gobiernos y las agencias de desarrollo.
Los mercados de capitales pueden desempeñar un papel crucial a la hora de canalizar las inversiones privadas hacia las necesidades prioritarias de desarrollo, por ejemplo
- Ayudar a las personas y a las empresas a obtener financiación a largo plazo;
- Fomentar la innovación empresarial y acelerar la creación de empleo y el crecimiento económico;
- Proteger a las economías frente a las fluctuaciones de los mercados financieros internacionales.
Una mayor divulgación corporativa (incluida la ESG) contribuye a unos mercados más líquidos y eficientes. Permite a los inversores tomar decisiones basadas en información material y reduce la asimetría de información para los inversores.
En los mercados emergentes, el desarrollo económico y social se ve a menudo limitado por un flujo insuficiente de capital privado, debido en parte a una mayor percepción del riesgo en estos países, agravada por la falta de información y transparencia. La divulgación integrada de información financiera y de sostenibilidad también ayuda a mitigar los riesgos reales o percibidos en torno a instituciones públicas y gobernanza más débiles, mayores riesgos sociales y medioambientales y empresas con accionistas mayoritarios.
